西部证券-平易近德电子-300656-2023年半年报点评：

　　公司做为国内首家具备自从条码识读手艺研发的企业，其产物机能及性价比具备较佳的行业承认度，且努力于持续提拔产物机能及降低成本，上半年推出AI功能平台产物，使得条码识别设备正在消息识读能力有所进阶，该营业的护城河不竭被拓宽，是公司稳健成长以及外延结构的压舱石。

　　公司既定计谋方针未发生变化，努力于构立功率半导体Smart IDM生态圈，且正在演讲期内稳步推进，正在扶植过程中，短期的阵痛正在所不免，但成长前景优良：（1）广微集成新产物线SGT-MOSFET已逐渐上量，下半年无望贡献明白的收入增量；（2）广芯微晶圆项目标投产将打开广微集成产能的天花板，MFER等6寸晶圆产物无望沉回增加轨道；（3）芯微泰克背道减薄工艺将为公司注入高机能硅基及碳化硅功率器件制备能力。

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　　风险提醒：（1）条码识读设备海外客户订单放量不及预期；（2）广芯微电子项目扶植进度不及预期，协同效应展示畅后；（3）商誉减值风险。

　　1 请务必细心阅读演讲尾部的投资评级申明和声明公司点评平易近德电子功率半导体Smart IDM生态圈渐成型，条码识读逆势成长平易近德电子（300656。SZ）2023年半年报点评 核司评级买入股票代码300656。SZ 上次评级买入评级变更维持当前价钱25。35 近一年股价走势阐发师王凌涛沈钱 相关研究平易近德电子：以“smart IDM”生态圈为基，静待弯道超车机缘—平易近德电子（300656。SZ）初次笼盖演讲 2023-05-31 事务：2023年上半年，公司实现停业收入1。83亿元，同比下滑10。26%，归母净利润1368。06万元，同比下滑57。48%，扣非归母净利润1182。58万元，同比下滑58。35%。

　　投资：估计公司2023-2025年实现归母净利润0。75、1。48和2。91亿元，当前市值对应PE别离为58。7、29。6和15。1倍，维持买入评级。

　　事务：2023年上半年，公司实现停业收入1。83亿元，同比下滑10。26%，同比下滑57。48%，扣非归母净利润1182。58万元，同比下滑58。35%。

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　　本年上半年，公司条码营业收入同比增加18。97%，此中海外市场表示尤为亮眼，收入接近翻番。公司做为国内首家具备自从条码识读手艺研发的企业，其产物机能及性价比具备较佳的行业承认度，且努力于持续提拔产物机能及降低成本，上半年推出AI功能平台产物，使得条码识别设备正在消息识读能力有所进阶，该营业的护城河不竭被拓宽，是公司稳健成长以及外延结构的压舱石。功率半导体营业短期受累行业景气宇及新项目扶植，静待财产苏醒及新产能投产共振。公司上半年全体业绩表示欠佳的次要缘由为：（1）广微集成6寸晶圆代工产能迁徙，发卖产物以库存为从；（2）广芯微取芯微泰克处于扶植期，未发生收入，处于吃亏形态；（3）晶睿电子受累行业景气宇利润同比下滑。公司既定计谋方针未发生变化，努力于构立功率半导体SmartIDM生态圈，且正在演讲期内稳步推进，正在扶植过程中，短期的阵痛正在所不免，但成长前景优良：（1）广微集成新产物线SGT-MOSFET已逐渐上量，下半年无望贡献明白的收入增量；（2）广芯微晶圆项目标投产将打开广微集成产能的天花板，MFER等6寸晶圆产物无望沉回增加轨道；（3）芯微泰克背道减薄工艺将为公司注入高机能硅基及碳化硅功率器件制备能力。功率半导体营业无望成为公司将来收入和业绩成长的焦点鞭策力。投资：估计公司2023-2025年实现归母净利润0。75、1。48和2。91亿元，当前市值对应PE别离为58。7、29。6和15。1倍，维持买入评级。

　　公司上半年全体业绩表示欠佳的次要缘由为：（1）广微集成6寸晶圆代工产能迁徙，发卖产物以库存为从；（2）广芯微取芯微泰克处于扶植期，未发生收入，处于吃亏形态；（3）晶睿电子受累行业景气宇利润同比下滑。

　　风险提醒：（1）条码识读设备海外客户订单放量不及预期；（2）广芯微电子项目扶植进度不及预期，协同效应展示畅后；（3）商誉减值风险。

　　联系地址 联系地址：上海市浦东新区耀体276号12层市西城区丰厚胡同28号承平洋安全大厦513室深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C 联系德律风 免责声明本演讲由西部证券股份无限公司（已具备中国证监会批复的证券投资征询营业资历）制做。

　　此中，A股市场以沪深300指数为基准；市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。

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